中国IDC圈8月13日报道：1990年代TMT的勃兴曾让众多的投资机构获益不菲，名列其中的IDG资本堪称佼佼者，看看其投资清单上有多少如雷贯耳的顶级公司你就知道了—搜狐、腾讯、百度、搜房、当当、易趣、汉庭、金蝶……

IDG全球常务副总裁兼亚洲区总裁、IDG资本创始合伙人熊晓鸽正是其中的见证者与参与者。熊堪称将西方风险投资实践引入中国的首批“引路人”，他曾广泛投资清洁能源、医疗健康、文化旅游等产业，但最情有独钟的还是TMT行业。眼下新一轮互联网泡沫似乎正若隐若现。如何看待当下的局势？“过去电商都靠烧钱，现在看这个模式不会成功。”熊晓鸽对《环球企业家》说。

我个人现在把PC互联网叫做第一代互联网，因为移动互联一定会成为新未来，它的兴起又将为中国开创一个很大的机会。现在我们的手机和PC用户都是全世界第一，手机到了任何一个地方、任何一个角落，只要有3G移动网络，都可以上网，这一点是非常重要的。纯粹只做PC、互联网已经成为过去了。

过去的互联网企业现在纷纷进军智能手机领域，这就是新的趋势。手机和平板电脑都是移动互联的一部分，像苹果已经颠覆了过去的PC公司的模式，现在已经是一个消费电子公司了。做应用迫使传统互联网或硬件企业必须带有消费时尚的特征，如果不这样走就会失败。过去很难看到VC去投硬件，但现在那些能融入用户消费元素，生产更好用、更方便、更好看产品的公司将被投资家关注。

做风投不能看股市，即使Facebook的股价其实也并不必过分看重。当然在上市时，投行会根据股市情况考虑究竟是在中国、美国或者香港上市，但市价和投资应该是没什么关系的。我们现在主要看 Facebook 的用户是不是在增加，它现在已经有8亿多的用户，如果进入了中国会增加2个亿，所以股价发生变化并不是什么大不了的事。

用户规模至关重要。我记得当年IDG投资第一代互联网的时候，像搜狐上市，那时的中国互联网用户2000万都不到，等到百度2005年上市的时候，PC互联网的企业都赚钱了，因为中国用户已经达到了1亿以上。这说明用户达到一定规模就能赚到钱。再看移动互联网，如果现在3G用户达到3亿或者4亿左右，企业主做广告的意愿就很强，那这个市场就会很了不起。不过，这个市场的引爆点还需2至3年。

移动互联有很长的产业链，这里的机会我们都会选择，我们更关注创新因素多一些的企业，比如与云计算有关的，或者拥有知识产权的公司。不久前IDG刚跟微软中国有一个合作，微软推出云计算平台，IDG是中国第一批独家投资的合作伙伴。我们共同挑选了10个公司，每个公司派10个人，进入微软云计算平台，微软还免费提供技术和平台。其实很多的知识产权未注册前并不属于哪个国家，也不是属于哪个个人的，但注册后的版权和专利费就开始成为公司全部的资产。所以下一步，我们想投资的不仅仅是中国公司，更重要的是拥有原创技术的中国公司。这完全迥异于之前的情况。上一代国内的互联网公司没有一个拥有自己的专利，只是拷贝美国的商业模 式。

另一个变化是当下移动互联的创业团队都年轻，也不像上一代的互联网创业者多有海外背景。现在因中国手机用户超过美国，并且在手机游戏、社交方面中国更成熟，像美国人用手机发短信都没有中国人那么快，因此在这个领域的国内创业者更多。

电子商务在中国还是有很大的发展空间，因为中国和美国一个很大的不同是，美国的电子商务B2B规模很大，而中国的大采购都属于国有性质，不经常利用电子商务平台，目前大都属于B2C这样的类型，像京东商城，凡客诚品等。这其中的机会还是比较大，究竟哪个会成功？过去电商都靠烧钱，现在看这个模式不会成功。另外由于移动互联网的趋势，大家都面临着一个转型的调整。下一轮IDG对电商的投资会结合移动互联的趋势来选择公 司。

随着移动互联网的趋势加强，投行都面临着一个转型的调整期。下一轮IDG对电商的投资会参照移动互联趋势来筛选公司。目前这些初创公司的经营行为都不规范，这将是中国公司的长期隐忧。当下国外对冲基金进入中国的门槛已大幅降低，未来中国也会出现很大规模的对冲基金，若公司治理不规范，极有可能会成为其攻击目 标。

这么多年投资下来，我们感觉最骄傲的其实不是曾经投资过百度和腾讯这样的公司，而是我们有一个稳定的投资团队，7个资深合伙人在一起合作平均时间超过15年，这在国内还没有任何一家投资机构能和我们相比，这也是我们独特的竞争力。这个为什么重要呢？因为合伙制的公司提供了一个发表意见的平台，并不是谁资深谁就说了算，我在里面也只有一票的决定权。

此外，IDG最值钱的是所积累的失败教训。IDG至今一共投了200多个公司，其中20多个失败了，赔的钱很心疼啊。但是为什么失败？我们现在已经摸得很清楚，这样就可以把失败的教训拿去与准备要投的公司分享。有时我们会说，“兄弟，这种公司我们过去投过，已经失败了，就别再重复这个过程了”。虽然有时候不能制止失败，但可能会把失败率降低。总结下来，失败的教训也是我们的竞争力之一。

熊晓鸽

IDG全球常务副总裁兼亚洲区总裁

IDG资本创始合伙人

1993年，协助IDG创始人兼董事长麦戈文(Patrick McGovern)在中国创立太平洋风险技术基金（现更名为IDG资本），成为最早将西方风险投资实践引入中国的人。熊曾主导投资了互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造和连锁服务等领域诸多顶级企业。曾先后获得湖南大学外语系学士、中国社科院研究生院新闻系研究生和波士顿大学新闻传播学硕士学位。